沪深主板首批获受理企业揭开面纱，冷酸灵在列

2月20日晚间，全面注册制下沪深主板首批获受理企业揭开面纱，“冷酸灵”品牌的拥有者登康口腔就是其中之一。

登康口腔是一家专业口腔护理企业，实际控制人为重庆市国资委，上市公司温氏股份、重庆百货是其重要股东。

“冷酸灵”来了

根据登康口腔的招股书，“冷酸灵”在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右的市场份额。根据尼尔森 2021 年线下零售统计数据，冷酸灵牙膏市场零售额份额位居行业第四、本土品牌第二；冷酸灵牙刷市场零售额份额位居行业第五、本土品牌第三。

除了拥有“冷酸灵”品牌，登康口腔还拥有口腔护理知名品牌“登康”， 以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”，是中国具有影响力的专业口腔护理企业。

登康口腔主要产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品，同时公司还开发了电动牙刷、冲牙器等电动口腔护理用品，积极拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌护理液等口腔卫生用品，以及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械用品。

2019年至2021年度，登康口腔的营业收入分别为9.44亿元、10.3亿元、11.43亿元；归母净利润分别为6316.30万元、9524.03万元、1.19亿元。2022年上半年，公司实现营收6.11亿元，归母净利润为5813.11万元。

登康口腔的研发费用率保持在3%左右。公司建立了“冷酸灵牙齿抗敏感研究中心”，在抗牙本质敏感的口腔护理用品领域，公司布局了抗敏感技术矩阵，拥有生物活性玻璃陶瓷材料技术和双重抗敏感技术（国家发明专利）。围绕生物陶瓷材料技术，公司累计申请各类专利10余项；双重抗敏感技术已实现成果转化18项。

2022年上半年、2021年、2020年、2019年，登康口腔综合毛利率为41.76%、42.10%、41.71%、42.26%，均高于可比公司平均值。具体来看，高于云南白药、两面针、倍加洁，低于薇美姿、拉芳家化。招股书称，这主要系各公司产品结构、业务模式、客户结构等方面存在差异所致。

分品类来看，儿童牙膏毛利率最高，2019-2022年上半年，登康口腔儿童牙膏销售毛利率分别为 60.80%、61.12%、59.87%和 53.97%，毛利率呈现下降趋势，但仍远高于成人牙膏。成人牙膏销售毛利率分别为 39.79%、42.37%、42.64%和 41.94%，2019-2021 年毛利率逐年增长。